Opinie: Grotere zorgen om Colruyt dan om Ahold Delhaize | RetailDetail

Opinie: Grotere zorgen om Colruyt dan om Ahold Delhaize

Opinie: Grotere zorgen om Colruyt dan om Ahold Delhaize
Jef Colruyt - Dick Boer

Zowel Ahold Delhaize als Colruyt kregen ferme klappen op de beurs: beleggers lijken het vertrouwen in supermarktaandelen helemaal kwijt. Maar de ene retailer is de andere niet: Ahold Delhaize lijkt er bovenop te komen, Colruyt heeft zorgen. 

Prijsoorlog

De oorzaken voor de koersval zijn niet dezelfde voor beide ketens. Voor Ahold Delhaize speelt in de eerste plaats de situatie op de Amerikaanse markt, goed voor twee derden van de omzet. De komst van Lidl heeft er geleid tot een ware prijzenoorlog, waarbij Aldi en Walmart zich niet onbetuigd laten. Investeerders vrezen dat de marges daardoor ook bij de fusiegroep onder druk zullen komen te staan. De genadeslag werd toegebracht door Amazon, dat met de overname van Whole Foods de hele sector op zijn kop zette.  

 

Plots leken alle traditionele supermarktketens aangeschoten wild, omdat ze onvoldoende zouden innoveren terwijl een technologiespeler de spelregels verandert. Voeding leek lang aan de e-commercedreiging te kunnen ontsnappen. Maar als Amazon zich komt moeien, is de speeltijd over, zo luidt de consensus. Al kan men daar toch kanttekeningen bij maken: die fameuze kassaloze Amazon Go winkel bijvoorbeeld geraakt maar niet operationeel… zo onfeilbaar is Amazon dus niet. 

 

Overnameprooi

Stilaan lijkt realiteitszin dan ook weer de bovenhand te nemen: berichten over de dood van de supermarkt zijn sterk overdreven. ING vindt de uitverkoop van Ahold Delhaize-aandelen "buiten proportie": de groep heeft volgens de bank een leidende marktpositie met grote omvang en laat solide operationele uitvoering zien. De fusiegroep kan profiteren van synergievoordelen bovendien. Kopen dus, zeggen de analisten, al wordt het koersdoel wel verlaagd. 

 

Ook John Beijer, directeur van Beursfoon, behoudt het vertrouwen en stelt dat de huidige dip een mooie gelegenheid biedt om te kopen. Bovendien gokken sommigen op het feit dat er in de VS een nieuwe consolidatieronde aankomt, waarbij Ahold Delhaize – of toch het Amerikaanse deel ervan – een interessante overnameprooi kan worden. Dat zou voor de beleggers een leuke premie kunnen inhouden. Het aandeel herstelt nu dan ook van de zware klappen.
 

Slinkende marges

Bij Colruyt spelen andere elementen: de discounter is geen wereldspeler, en dat is een sterkte en een zwakte tegelijk. Een sterkte omdat niemand de Belgische consument beter kent dan Colruyt. En België is klein, dus de kans dat Amazon er een prioriteit van maakt, is onbestaande. Deze markt zal nog wel eventjes in de relatieve luwte blijven. 

 

Maar het is ook een zwakte, want Colruyt is een grote vis in een kleine bokaal, waardoor het groeipotentieel miniem is geworden. De Franse activiteiten overtuigen niet echt en op de Belgische markt ondervindt de retailer steeds fellere concurrentie van veel grotere internationale spelers met superieure koopkracht. Met slimme promoties en grote investeringen in communicatie ondergraven Aldi, Lidl en Ahold Delhaize het laagsteprijzenmodel van Colruyt, dat hierdoor de marges ziet slinken. 

 

Uitgeholde prijsgarantie

De houdbaarheid van de Colruyt-strategie wordt nu openlijk in vraag gesteld. Een verdere groei van e-commerce zal daar geen goed aan doen, want hoe kan Colruyt reageren op de lagere foodprijzen in buitenlandse webshops? Kijk maar naar het prijsniveau bij amazon.fr. De laagsteprijsgarantie heeft lang goed gewerkt in de beschermde markt die België was, maar met toenemende grensaankopen (off- en online) wordt die garantie uitgehold. Een analyse die hard moet aankomen in Halle. 

 

Wat Colruyt betreft klinken de kenners dan ook veel minder enthousiast. De groeivooruitzichten zijn dubieus, het aandeel is te duur. Een meerderheid van de beursanalisten hanteert nu een verkoopadvies voor het Colruyt-aandeel, meldt De Tijd, en slechts één beurshuis, Morgan Stanley, is nog positief. Zorgwekkend. Of is dat een understatement?

Heeft u vragen of opmerkingen? Neem dan gerust contact op met de redactie​


Gerelateerde items

Alken-Maes verkoopt meer bier

20/07/2018

Brouwerij Alken-Maes, een onderdeel van de groep Heineken, heeft in 2017 meer bier verkocht maar wel minder winst gemaakt als gevolg van harde concurrentie in het binnenland en lagere marges voor de export.

Carrefour gaat So.bio met overname Franse bioketen

20/07/2018

Carrefour onthult zijn biologische ambities met de overname van So.bio, een lokale bioketen met acht winkels in het zuidwesten van Frankrijk. De keten wil graag nationale dekking krijgen.

Bestseller investeert in About You

20/07/2018

De Deense Bestseller-groep neemt een aanzienlijke participatie in het Duitse modeplatform About You. Een kapitaalverhoging met zo’n 250 miljoen euro moet een verdere groei van de online retailer mogelijk maken.

Meer omzet, minder winst voor Sligro

19/07/2018

In de eerste helft van het jaar steeg de omzet van Sligro Food Group met 11% tot 1,1 miljard euro, maar de nettowinst daalde van 26 miljoen naar 25 miljoen euro.

Eerste Belgische stadswinkel voor The Belgian Chocolate House

19/07/2018

Voor het eerst opent The Belgian Chocolate House (de grootste chocoladeretailer ter wereld met liefst 1000 ton per jaar) een boetiek in een Belgische winkelstraat. Klanten kunnen er ook ter plaatse consumeren.

Carrefour lanceert personal shopper en levering binnen 1,5 uur

19/07/2018

Supermarktketen Carrefour schakelt een tandje bij in service: een personal shopper kiest je producten uit, een bakfiets levert die binnen anderhalf uur thuis. "Retailers moeten het verschil maken in service, en dit is nog maar het begin", vertelt RetailDetail-stichter Jorg Snoeck.